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買王建民股? 還是買姚明股？  Tiger Woods 一股多少錢？ 這不是說玩的, 已經有人向美國聯邦專利局 (U. S. Patent and Trademark Office) 提出專利申請, 要設立一個類似股票交易所的「職業運動員股票交易所」, 其構想大致如下。

有意股票上市的職業運動員, 可提出20%的未來收入, 交給代理機構 (Trust), 由這個Trust 發行股票, 在特設的股票交易所交易。 如果這個計劃實現, 你我看球賽時, 除了為所愛的球隊或球員加油之外, 也同時會想到是否該買王建民股, 或把已有的老虎股票脫手。

請不要認為這是荒誕不經的構想, 職業運動員其實與營利企業一樣, 目的都是賺錢, 球員與球隊談契約時, 雙方都會強調: 「It’s business.」。 IBM是一個公司組織的大企業, 也是一個法人機構 (Legal Entity), Tiger Wood是一個人小企業, 另設一個  Trust  為法人機構, 除了大小不同之外, 不就與IBM一樣了嗎？

真正怪的是, 美國的財務金融服務業這麼發達, 無孔不入, 連氣候都可以交易 (容後說明), 職業運動員這一塊大餅, 居然等到現在才有人動腦筋, 這才怪呢！

把個人當做一個「一人營利企業」其實已有前例, 大約十年前, 歌星 David Bowie 發行五千五百萬元的債券 (Bond) 。 債券要支付利息, 發行機構要以現金支付, David Bowie 則提供下列兩項收入, 做為債券利息：

 1. 已出版的歌曲及唱片、CD的未來權利金收入。
 2. 未來現場演唱收入。

在此之前, 只有財力雄厚的企業公司及政府機構才有辦法發行債券, David Bowie 以個人名義發行債券, 一小時內就被搶購一空, 可見以「一人企業」發行有價証券, 是行得通的。

David Bowie 的債券在傳統的債券市場出售, 現在提出專利申請的職業運動員股票構想, 發行的是股票, 而且要在獨立的交易所買賣, 這是不同之處。

可是債券比股票單純, 債券有到期日 (Maturity Date), 到期時發行人依票面價值把錢歸還投資人。 股票沒有到期日, 但價值不定, 依發行企業盈餘能力的變化而變。

那麼王建民股值多少錢呢？ 只要看看稍前世界日報博客對此事的熱烈討論, 就可看出這是難以回答的問題。 其實王建民的價值問題, 還是比較單純的一個, 而棒球員的表現, 基本上是投手與打擊者的對決, 又比籃球及美足球員單純。 總而言之, 如何估計球員的價值, 實是一大難題, 無法在此討論。

可是任何証券交易市場成立初期, 都有相似的價值決定難題, 在股票市場投資的人都知道,「新興市場」(Emerging Market) 的証券, 價格起伏極大, 主要原因就是投資者不知如何評估股價。「職業運動員股票交易所」一旦成立, 初期一定面臨類似的難題。 New York Stock Exchange 己成立兩百多年, 但直到廿世紀中期, 計量經濟 (Economatrics) 方法發展出來, 學者才以這種方法研究股價, 找出價值的學理及各種計算方法, 多名學者還以這方面的傑出研究成果, 獲得諾貝爾經濟獎。  「職業運動員股票交易所」如能成立, 形成一個市場, 運動員價值問題, 自然會引起學者的興趣, 加入研究。  有朝一日, 如能找出球員市場價值的原理, 對球隊及球員來說, 有市場價格為根據, 契約價值的決定, 應是公平得多。

上面提到美國的財務金融服務業非常發達, 連氣候都拿來做交易, 是真實的避險操作, 但事關商業機密, 恕不能透露當事者的I.D.。 時裝公司面臨的生意風險 (business risk)極高, 除了流行式樣之外, 還受天氣的影響。 某時裝公司生怕來日氣溫太高, 影響他們的生意, 乃與交易所達成一個 Option  交易, 氣溫每高於預定的溫度一度, 交易所必須付同意的金額給時裝公司, 時裝公司以這個 Option, 把氣溫可能帶來的風險, 減到可以承受的程度。

但Option交易所不是保險公司, 所以必須另找買主, 把這個風險轉嫁出去, 他們與希望溫度高的冷飲公司達成 Option 交易, 氣溫超過預定的溫度時, 冷飲公司必須付款給交易所。 這項交易, 時裝公司與冷飲公司的風險互相抵銷了, 而交易所為兩方達成減低風險的目標, 賺取一筆交易的差額, 不管來日氣溫如何, 三者都是 Win, Win, Win.